2010年家具业大猜想,红星美凯龙收购案终结卖场

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早在2009年11月,业内便风传,中国家居流通业两大巨头、红星美凯龙和吉盛伟邦将开展所谓“深度合作”,据说该合作将比2009年2月份红星美凯龙和居然之家之间的一纸“战略合作伙伴”要深入得多。一时间业内各种传言尽出,有人说两家将联合上市、有人说一方将并购另一方、也有人认为这种对手之间根本不可能有所谓合作。对于传闻,红星美凯龙和吉盛伟邦迟迟未发表官方声明;但据业内人士透露,双方已经进行多次接洽,具体“合作”方式也在磋商中。

2014年春节刚过,家居行业便响起了第一声“春雷”——红星美凯龙方面发布消息称成功收购吉盛伟邦家具集团。至此,长达4年之久的行业第一收购案画上了句号。

其后笔者也了解到,此次红星美凯龙收购吉盛伟邦后,暂不会对吉盛伟邦集团进行大规模调整,吉盛伟邦原品牌名称也将会保留,而具体的收购价格及细节将于近期对外公布,同时,吉盛伟邦的工厂也已经出售。

《风声》:红星将并购吉盛伟邦 然后A股上市

据了解,此次收购案将进一步强化红星美凯龙在家居流通行业的地位。收购完成后,红星美凯龙将继续保留“吉盛伟邦”品牌,推进“双品牌”战略;同时计划在吉盛伟邦的“家具村”模式中加入建材品类,成为世界家居工厂直销中心。此外,吉盛伟邦的管理将实行本地化,原有的团队和人才保留融合。

时至2010年,传言也越来越多。

不过,这已经不是第一次关于这两家家居流通领域巨头的“收购新闻”了。其实,早在2009年底,红星美凯龙就启动了“吉盛伟邦收购计划”,虽然后来因为资金等原因不了了之,但也从中看出红星美凯龙的“雄心”。

一家具企业高层称,红星美凯龙将收购吉盛伟邦。他告诉搜房网:“前期消息称,红星美凯龙将先收购吉盛伟邦在上海的三个店及广州的两个店,而长春的总店及工厂(吉盛伟邦自己的工厂)将暂时不动;但之后又传出消息,红星美凯龙将尽数并购吉盛伟邦店面包括工厂。”

等着被别人挑战,对车建新而言,是不可接受的。车建新创建红星美凯龙,一直以家居连锁行业颠覆者的角色出现:第一个自己买地建大楼,第一个建品牌商场,第一个做连锁店,第一个推出Shopping
Mall概念等等,而现在,车建新将主导中国家居业史上最大的一次业内整合。

但据某家具协会人士透露,红星美凯龙其实是“并购”吉盛伟邦,并购完成后,将在国内A股上市。根据最新消息,红星美凯龙并购的只是吉盛伟邦的部分项目,不包括吉盛伟邦家具村,因为家具村本身就是合作项目。

回望这两大流通业巨头,走的是截然不同的两条路。

至于“合作”之后双方的运作方式,据红星内部人士透露,若完成并购,红星美凯龙很可能实施双品牌策略,继续保留“吉盛伟邦”;类似国美电器与永乐电器,双方虽是同门兄弟,但也是竞争对手。

吉盛伟邦是国内最早一批涉足品牌家具的先行者之一。1992年吉盛伟邦家具有限公司在长春成立,此后稳扎稳打,相继在上海,广州分别开设了家居卖场及旗舰店。

当然,目前双方都未正式回应此事,一切都还只是“猜测”。

吉盛伟邦的董事长邹文龙非常有原则,即便有些原则已经损害了其利益。早在2008年末家具行业迎来第一次促销潮时,整个家具流通行业都在“买家具送现金”,而吉盛伟邦坚持“不送现金”的稳健市场路线。但在2008年年底的金融危机袭来后不久,邹文龙却毅然采取了缩减政策:上海市区的4家店被关掉了2家。

《向左走,向右走》:红星VS吉盛伟邦

一直以来,吉盛伟邦算得上是家居连锁业的一个另类。在所有家居连锁商忙着扩张的时候,作为行业前辈的吉盛伟邦,其开店速度一直不见提升,主要卖场还是分布在广州、上海等大城市。

回望这两大流通业巨头,走的是截然不同的两条路。

而且,吉盛伟邦对于资本市场的态度也不如红星美凯龙那般积极。董事长邹文龙曾在多个公开场合表示,已谢绝过多家投行和基金的接触,不谈上市。因为早在2006年,吉盛伟邦联合上海绿地集团投资30亿元,共同打造的吉盛伟邦国际家具村,可谓邹文龙的风光之作。所以,业内熟知邹文龙的人,都会为这次收购感到诧异。

吉盛伟邦,是所谓稳健派、理性派。2008年广东家具年会上,邹文龙说:在目前卖场都快速扩张的背景下,吉盛伟邦坚持走精简路线。相对红星美凯龙的扩张,吉盛伟邦可谓步步为营,在长春市场占有率达到70%,才进军上海;在上海稳扎稳打了4个店之后,也不急于扩张;之后去到广州,先是在番禺扎根,到09年才进军广州市区。

但由于近年来中国家具流通消费市场的变化,二三级市场渐渐崛起,吉盛伟邦错过了扩张的最好时机,并且它定位的郊外旗舰项目也不适合在二三线城市发展,扩张势头减弱的吉盛伟邦,终于顺从了家居行业整合的大趋势,与红星美凯龙进行并购。

邹文龙有原则,即便有些原则已经损害了其利益。

反观红星美凯龙,自1986年开设第一家家居卖场以来一直保持高姿态扩张,已在北上广深等36个主要城市开办了大商场,号称中国第一家居卖场。同时,红星美凯龙的上市呼声一直与其扩张步伐并行,并且一直在为上市做着积极准备。业内均认为,红星美凯龙极有可能在2014年成为国内家居连锁业率先上市融资的企业。

2008年末,在整个家具流通行业都在“买家具送现金”的情况下,吉盛伟邦坚持不送现金。“在上海卖家具没送现金的可能为数不多,我们就是其中的一家,但我们不是赢家,我们同样也是输家。我们拥有一个品牌不易,代理一个品牌、赢得一个区域,让消费者认同一个品牌不容易,不能在出现危机的时候以损伤品牌为代价。”

相对于吉盛伟邦,红星美凯龙显然是“扩张派”。即便是在最难过的2008年,红星美凯龙也仅仅是“放缓”了开店的速度,而扩张的脚步并没有停下来。到了2009年初,国际知名私募投资基金美国华平投资集团以持有20%的股份形式向红星美凯龙注资2亿美元。融资后,红星美凯龙的扩张资本进一步得到保证。

但是,在中国这片神奇的土地上,即便是走稳健路线,也不一定能“守住”成功。在2008年年底的金融危机袭来不久,吉盛伟邦董事长邹文龙毅然采取了缩减政策:“我不是开店我是减店,上海市区的4家店我们关掉了2家。严格来说我们不是因为亏损而关张的,因为我认为这个不适应市场,不适应市场就要选择。”

扩张当然也是有代价的。2009年末,红星美凯龙向多家品牌家具企业发出战略联盟签约通知,要求这些结盟企业向红星集团缴纳押金200万元。有行业人士认为,主要是红星美凯龙近年来扩张速度过快,资金周转出现问题所致。也正因为这个原因,当时收购吉盛伟邦的计划搁浅。

相对于吉盛伟邦,红星美凯龙显然是所谓的“扩张派”。即便是在最难过的2008年下半年,红星美凯龙也仅仅是“放缓”了开店的速度,而扩张的脚步并没有停下来。

“收购吉盛伟邦,这对于红星美凯龙的全国布局都是有帮助的。”一位家具业内人士对笔者表示,“红星美凯龙通过收购方式来扩张,其成本要远低于自己开店,更何况吉盛伟邦经过这几年的市场积累已经‘养肥’,它在广州的门店可以很好地补充红星美凯龙在华南的优势,是时候把这块‘肥羊’收回来羊圈了。”

2009年2月,国际私募基金美国华平集团以持有20%的股份形式向红星美凯龙注资2亿美元。融资后,红星美凯龙的扩张资本进一步得到保证。截止至2009年12月,红星美凯龙已经在全国38个城市开办了60家商场,市场总规模达580万平方米。2008年,红星美凯龙销售总额突破235亿元,处于行业第一。

在收购达成后,红星美凯龙的全国布局将完善,品牌资源可以重新整合,企业也就能给资本市场的投资商足够信心,以便上市后抬高股价。另外,团队能力也是投资者考察的重中之重,车建新与邹文龙都是家居业大腕,两人行事风格一张一弛,强强联手的声音会更大。

扩张当然也是有代价的。2009年12月,红星美凯龙向多家品牌家具企业发出战略联盟签约通知,要求这些结盟企业向红星集团缴纳押金200万元。12月20日晚,七大家具协会,联合发出抵制红星美凯龙“加盟费”通知。红星美凯龙收巨额“加盟费”,有行业人士认为,主要是红星美凯龙近年来扩张速度过快,资金周转出现问题所致。

笔者认为,红星美凯龙收购吉盛伟邦可横向整合,做大规模,巩固其霸主地位。但目前家居卖场过多,加之电商冲击,家居市场竞争格局日益增大,如何保持稳定的租金收益和客户资源,仍然是红星美凯龙疯狂扩张背后值得担心之处。

以吉盛伟邦为代表的稳健派和以红星美凯龙为代表的扩张派,究竟孰优孰劣?至少从表面上,已经可见分晓。红星目前全国已经达到60家店,其战线遍布全国32个城市,而吉盛伟邦只有6家,进驻了3个城市。

另一方面,经过20年的扩张,除了一些乌鲁木齐、拉萨等城市之外,红星美凯龙在各省会城市和发达城市都布局了数个家居广场,再挖掘的空间已经渐渐枯竭。红星美凯龙方面曾指出,未来公司要拓展另一个和百姓生活息息相关的市场领域,即商业地产。

《不能说的秘密》:各自的算盘

2008年开始的金融海啸和随后的住宅市场低迷,让很多家居卖场吃进苦头,与家居产业紧紧捆绑的红星美凯龙自然难以独善其身,经营业绩受到巨大冲击。如果继续看大环境生存,势必对红星美凯龙未来的稳健发展和上市前景造成不利影响,还不如利用自身的拿地和产业链优势,在商业地产方面配置更多资源,将命运主动权握在自己手中。

熟知吉盛伟邦邹文龙的人,可能多数会对此次并购感到不可思议。邹文龙曾讲过一句豪言:吉盛伟邦不缺钱,不上市。2006年,吉盛伟邦联合上海绿地集团30亿元,共同打造的吉盛伟邦国际家具村,可谓邹文龙的杰作。家具村占地面积1,180亩,至2010年总建筑规模75万平方米。即便是只完成了第一期,其规模已经可谓中国家具的里程碑。

声势浩大的重资产扩张之下,车建新对商业地产的发展充满信心,其甚至公然向电商老大马云和商业地产老大发去战书,“10年后如果单纯电商在中高档零售市场的份额超过15%,我愿意输给王健林和马云各1个亿。”

吉盛伟邦国际家具村尚未完成,邹文龙却已归隐,留下的是无限唏嘘。上海关掉两个店是“断臂”,那么被并购是否等于“断足”?

因此,收购吉盛伟邦后,红星美凯龙在卖场的规模效应上,将更容易“染指”商业地产领域。

有业内分析家认为:吉盛伟邦国际家具村是一项名副其实的“伟”业,但也是一个费钱的工程。邹文龙可能已经遇到资金周转的压力,才选择“忍痛割爱”。或许卖掉了其他店,邹文龙能更好的经营家具村?迪诺雅家具营销副总监黄树莹在接受搜房网采访时表示,红星美凯龙并购吉盛伟邦其实对双方都有好处:“红星成功地实现了其扩张目标,并且进一步巩固了它在家具流通行业的地位;吉盛伟邦可能已经有别的方向,它现在这种套现也未必就是失败的,邹文龙可能有更好的发展模式或者想法。”他后来又加上一句:“其实并购对红星也会有很大的影响。”

总的来说,收购并不意味着非输即赢,在资本市场上,这其实是非常常见的、作为资源整合手段之一,并购对终端消费市场并没有太大影响,消费者逛的仍然是红星美凯龙、吉盛伟邦;同时对处于胶着状态的企业也是一种解脱,就如红星此次并购吉盛伟邦,吉盛伟邦今后不仅可以享有股权的分红,更可以依托红星美凯龙的平台里继续茁壮成长,而吉盛伟邦仍然是吉盛伟邦。

的确,红星美凯龙实现了其扩张目标,但据传是“21亿”的巨额并购款,对于前期传出资金周转出现问题的红星美凯龙,是否将是雪上加霜?近期红星美凯龙的“加盟费”事件,是否也是它“不得已而为之”的做法?

不过,在收购案落地之时,业界更为关注的是红星美凯龙和吉盛伟邦的规模效应是否会形成行业巨无霸,挤压到其他家居建材渠道商的生存空间。

《后天》:并购后的中国家具流通行业格局

答案是必然的。笔者认为,在行业竞争理论上,两巨头合为一体,会增强与经销商谈判的话语权,倒逼区域性家居建材卖场退让,区域性卖场与全国大卖场之间分庭抗礼的局面将被打破,家具卖场的“小时代”也即将结束。

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但值得注意的是,中国市场的样本容量也非常特殊,以珠三角为例,就有上万个家居建材品牌,凭借一两家大卖场根本无法消化全部。所以即便是现在的国美、苏宁这样的家电连锁卖场巨头,占到家电业的市场份额也不到30%。更何况,在淘宝天猫等大电商,以及美乐乐等新型O2O家具电商的挑战下,红星美凯龙甚至可能会因为收购案而成为家具电商的“靶子”。

当前家具流通行业,能与红星美凯龙比肩的,只有居然之家。并购完成后,流通行业的格局是否将随之改变?

为什么这样说?因为在电商项目上,红星美凯龙的防御力似乎很弱。2012年6月12日旗下的电商平台红美商城内测,其后红美商城在运行半年后被叫停,更名为“星易家”,电商负责人已于2012年年底离职,团队也进行调整由400人减少至150人左右。红星美凯龙在半年中耗资2亿,但是没有收到明确的效果,更名后将继续投入2亿支持平台发展,这一切都表明红星美凯龙的电商之路走的并不顺利,但是依然不希望放弃这一平台,想借助电商优势为其上市增大砝码。

红星美凯龙已经进入居然之家的强势区域,如北京等地。而居然之家则尚未进入红星美凯龙的腹地上海。至于广东、乃至整个华南市场,居然之家尚未有动静,其2010年开店计划中,也没有广州或上海;而红星美凯龙早于2008年就在深圳开了首家店,之后又在09年开了第二家,广州店也已经进入实际筹划当中。华南市场、是广东市场极具战略意义,显然红星美凯龙目前的店数还未能使其占据华南地区的统领地位。通过本次收购,不但能进一步巩固红星美凯龙在上海的统领地位,更能加强其华南地区的影响力。

但无论如何,在这个特殊的扩张时期,收购对双方来说也许是最好的方式,这样不仅能够以较为迅速便捷的手段吸收优良的卖场资源,而且可以将竞争对手化为合作伙伴,形成互补,更有利于家居流通业发展。

但是,完成并购后,是否就表明红星美凯龙已能一统江湖?分析家认为:中国家居市场大,即便是红星美凯龙收购了吉盛伟邦,红星美凯龙也只是强化了其上海和广州市场,仍然只是部分地区强势,未能撼动居然之家及其他地方家居流通巨头。

最后,值得红星美凯龙关注的一点是,在大力扩张的背后,其高资产负债率就未免有些显眼,资金周转困难、筹资能力不足、综合偿债能力下降等隐形风险,或许会伴随着红星美凯龙收购案落地而逐渐发酵,并成为今后扩张道路上最大的牵绊。

南红星,北居然的基本格局,还是没有改变。家居行业“国美”“苏宁”的出现,还有待时日。

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