彩票行业了解,泰国彩票未来将会加快改革与创新进程

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日前东盟经济共同体在年度会议上表决:在2015年之前加强多国不同领域合作,推动企业提高效率,增强东盟在亚洲地区经济影响力。

一、彩票概述

来自泰国政府彩票办公室表示:“类似于英超足球联赛的彩票已在东盟其他国家可以进行网上投注,而像这种电子化、信息化的新型彩票投注方式在泰国还没有出现,我们的彩票行业已经落后与他国,所以通过AEC所达成的会议精神,我们需要对现有彩票市场进行改革与创新,争取在2015年达到国际彩票主流水准。”

1.1 彩票的定义

彩票:彩票是一种以筹集资金为目的发行的,印有号码、图形、文字、面值的,由购买人自愿按一定规则购买并确定是否获取奖励的凭证。在最赚钱的“黄赌毒”行业中,彩票是我国唯一合法的博彩形式。(备注:彩票是对于贫穷阶级的剥削。)

谭萨克在GLO董事会会议上发言:“我们需要通过技术改造,升级现有彩票系统并简化手续操作,以此来提高工作效率,并不断从市场反馈寻找新的发展机遇。并建议成立一个特别基金,以协助残疾人士发展他们的职业技能,如果从事彩票销售工作将会得到相应的税费减免优惠。”

1.2 彩票的种类

国家发行的彩票有两种:中国福利彩票(1987年由中国福利彩票发行中心发行)和中国体育彩票(国家体育总局体育彩票管理中心发行)。彩票可以多种类型进行分类,参照百度百科整理如下:

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彩票的分类

在未来彩票的营业收入中将会加大公益金所占比例,预计公益金规模将会超过10亿泰铢。目前,泰国整体彩票收入的12%用于支付销售及行政开支,28%的彩票收入上缴到财政部。

1.3 彩票的的产业链

中国彩票行业分为上游、中游、下游三个环节,上游研发规则,设计彩票种类和彩票;中游涉及发行、生产印刷和设备供应;下游是渠道销售。彩票行业角色:国务院、财政部、民政部、国家体育总局,其中民政部是福彩的主管部门,国家体育总局是体彩的主管部门。彩票发行管理机构如图:

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彩票发行管理机构-参照网络

根据网络搜索信息,彩票的发行由专门的发行机构进行操作(需提交国务院财政部,由其进行评审)。发行后,福利彩票和体育彩票分别由民政部、体育行政部进行监管工作。彩票的销售由民政部门、体育行政部门设立的销售机构进行。彩票的发行和销售完整图如下:

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彩票的发行和销售

彩票的销售环节包括彩票用纸和印刷、终端机等,彩票产品链梳理如下:

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彩票产业链梳理-图片来自网络

截止2011年9月30日,GLO共向泰国财政部上缴14.6亿铢税款,与10年前相比彩票销售总额提高了3倍之多。

1.4 中国彩票市场现状

我国彩票的销售金额,50%为返奖奖金,35%为彩票公益金,15%为发行费用。福彩的销售额略高于体彩,福彩一般占比55%,体彩占比约为45%。

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彩票资金-参照网络

我国彩票市场过去8年复合年均增长率(一项投资在特定时期内的年度增长率)达16.94%,其中传统彩票8年CAGR(Compound
Annual Growth
Rate,即复合年均增长率)为17.22%,互联网彩票7年CAGR为70.85%,表现格外亮眼。如果不算15年的下滑,复合年均增长率更高。15年全国售彩3679亿元。较2014年下滑3.8%。(网络售彩暂停对彩票行业的发展已经带来了实质性的不利影响)据测算,2020年国内彩票销售有望超过7600亿元,复合增长率16%。

博彩需求长期压制,互联网彩票若正式放开,将有效并合法地引导和释放需求。购彩需求在我国受到长期压制和严厉管控。目前我国国内黑彩市场规模远超官方彩票市场,业内比较保守的估计为官方彩票和黑彩市场的销售比例约为四六开。2015年财政部披露福彩、体彩总销售额为3,679亿元,据此估算购彩需求端或为万亿级市场。可以预想互联网彩票正式放开后,资金有望被引导回流,解放购彩需求,获得强劲增长。

在2009年,泰国曾经尝试网络销售彩票,但因技术问题无法达到相应标准,以及当时市场反映平淡,所以于2010年初暂停了网络销售彩票运营服务。

二、彩票行业分析

目前GLO的业务开展还面临着一些法律条款障碍,但我相信随着AEC政策的落实,这一切问题都将迎刃而解

2.1 互联网彩票发展历程

2001年,500彩票网、第一彩票网上线;

2003年,500 彩票网率先构建互联网彩票合买交易;

2005 年,澳客网改版推出,互联网销售额突破一亿;

2006 年,彩票大赢家上线;

2007 年,淘宝彩票诞生,互联网彩票网站爆发式增长。

在互联网彩票被叫停之前,国内彩票销售的主要渠道包括彩票投注站、互联网、电话和自助支付四种。其中,互联网彩票销售占比大幅上升,传统投注站是彩票销售的主要渠道。

截至目前,我国只有两家公司获得了财政部授权的互联网代理销售体育彩票业务的许可,即经营着中国竞猜网的中体彩彩票运营管理有限公司,以及经营着500彩票网的深圳市易迅天空网络技术有限公司

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2016年互联网彩票行业进展

2.2 彩票与经济

宏观经济中与彩票销售的相关性较高的指标应该是人均收入。据统计,1998
年~2015
年美国彩票销售额和人均收入,发现二者的同比增速拟合程度较高,表现出了较强的正相关性。特别是在2004
年~2013
年这段期间,美国彩票的销售额增速趋势与人均收入增速趋势基本一致。人均收入存在一个临界值,当人均收入低于该临界值时,彩票的销售额增速与人均收入的增速高度正相关,当人均收入高于该临界值时,彩票的销售额增速将变得较为平缓,不会再随着人均收入的高速增长而快速提高。从美国的发展经验来看,这一临界值对应的是2013
年的人均收入,即44408 美元/人。

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美国彩票销售额增速与人均收入增速

2015年我国人均可支配收入仅为21966元,距离临界值尚有1倍左右的空间。2012年~2015
年我国人均可支配收入增速在8.9%~13.5%之间,按照13.5%的增长速度测算,我国人均可支配收入达到临界值尚需要6
年时间。因此,在未来6年内我国彩票销售额的增速应该与人均收入呈现显著正相关关系。

目前来看,乐透型、数字型和竞猜型逐渐成为彩票业主流;体彩是最值得期待的增量市场;彩票销售与宏观经济密切相关。

2.3 行业负面-互联网暂定销售超1年

2015年1月,财政部、民政局、体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》,要求对目前彩票市场中存在擅自利用互联网销售彩票现象(包括代购、代销、合买、网站/客户端直接销售等)开展自查自纠工作。随后各大互联网彩票销售网站纷纷宣布于2015年2月底暂停各彩种销售。这是互联网彩票第5次遭遇叫停。这次叫停不同以往,为八部委联合发文(财政部、公安部、国家工商行政管理总局、工业和信息化部、民政部、人民银行、国家体育总局;上一次联合发文叫停为2007年底),其中特别需要注意的是公安部、工商、工信部等部门的介入,他们的出现保证了本次叫停的效果。

根据经济观察报了解到,互联网彩票重新开闸的最大障碍是制度性问题,也就是管理办法。权威人士称,在新的互联网彩票管理办法出台以前,无论审批几家企业,都只是试点,并不意味着全面开闸。

财政部当时认为,一些地方部门以及网站等为追求彩票销量和自身利益,不顾国家有关规定,擅自利用互联网销售彩票,缺乏必要监管,安全难以保障,既损害了广大购彩者利益,又干扰了中国彩票事业健康发展。次年1月,财政部、民政部、国家体育总局联合下发通知,要求各地针对擅自利用互联网销售彩票现象开展自查自纠。

2月27日,互联网彩票股齐暴跌,500彩票网在美股暴跌42%并破发。第二天,包括新浪彩票、淘宝彩票在内的企业纷纷全面停售互联网彩票,大部分企业于3月1日前停售,小部分网站此后通过设立白名单等方式偷偷开售。直至4月3日,国家财政部等8部门联合发布公告,明确了坚决制止擅自销售互联网彩票的行为。当天,500彩票网停售,该股票在美股开盘后暂停交易。

这是一场严厉的整顿风暴,互联网彩票业务因此禁售一年之久。真可谓是“行业政策几经变更,前景仍不明朗”。

互联网销售模式对彩票行业的决定性影响从2015年被叫停后整个彩票行业的销售额上可见一斑。2015
年,彩票销售额出现11
年来首次下滑,其中福彩销售额同比从2014年的上升17%变为下降2%,体彩销售额从2014
年的上升33%变为下降6%。

从互联网彩票四次被叫停的经验来看,违规代理出票、地方博弈和变相提高代销佣金是叫停背后的核心原因,而这些都可以通过完善监管制定规则得到解决。

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网售重启是大趋势

2.4 互联网售彩面临的难点

1)私彩黑彩猖狂,旧有系统欠缺有序管理

而私彩、黑彩则可谓互联网彩票的“原罪”。部分售彩网站不甘于赚取微薄的发行费用,常常进行“吞票”:假设彩民购买10张彩票只出票9张,另一张进行虚假出票,假设一注彩票为2元,发行费率为8%,则该售彩网站的收入实际从1.6元提升到了3.44元,如果不幸那注吞票中了奖,小奖则给予兑付,奖金金额较大的时候网站或后台篡改票号,或直接关站重开,金蝉脱壳。由于网站售彩数据彩票中心无从访问,监管方面也一直无法根除这一问题。私彩网站则直接绕过彩票网站,自己坐庄,与彩民对赌。

种种互联网彩票乱象不但极大的损害了彩民的利益,造成了国家彩票公益金收入的流失,更为行业的健康发展蒙上了阴影。

2)地缘关系被打破,各省利益分配难

我国在传统投注站时代建立起来彩票分成体制的根本是地缘关系,即彩民只会在身边可接触到的网点购彩,从而保证了各级政府只会从辖区内的彩民处获得公益金收入。然而互联网天生具有的无边界特征打破了这一束缚,产生了部分互联网售彩平台与个别省级彩票中心签订代销协议,却面向全国彩民售彩的情况。这一情况直接造成了部分省份的彩票公益金收入有了爆发性增长,而同期的其他省份出现下滑。短期区域利益难以权衡,互联网售彩只能全面叫停。

3)议价能力反转,渠道端取得高发行费

如果将彩票中心理解为品牌供货商,线下投注点、互联网彩票理解为分销商。在过去线下投注点的时代,我国彩票行业其实按照省份被割裂成独立的销售区域,在每个销售区域仅有两家总代,却有极其分散的成百上千个零售网点。供货方议价能力强势,国家规定发行费抽成比例被很好的执行。

然而如上文所讲,互联网公司同一省或几省签约,面向的却是全国彩民,因此从互联网彩票的层面来看,整个版图中有极为分散的供货商,却有几个流量庞大的寡头分销商,从而造成议价能力反转。据了解,本次叫停前,各省、市级彩票中心为提升归属本省的销量,往往违规给予互联网公司优惠发行费(根据审计署报告计算平均约10.6%)。更有甚者出现挤占国家公益金收入的情况(根据国家审计署审计结果计算,重庆市体彩佣金比例达15.6%,一些地区有使用公益金支付互联网代销商销售奖励/推广费的情况),客观上造成了国家财政收入流失,违背了国家发行彩票的初衷。

国家的五次叫停是为了推出更规范的政策促进行业健康发展,经过1年多的摸底梳理后,2016年推出互联网彩票开闸试点将是大概率事件。同时2016年是体育“大年”将促进促进网售彩票再次迎来机遇。

2.5 互联网售彩的机遇

彩票关系国计民生,互联网渠道放开或为长期趋势。

1)政治因素

目前,60%的中央彩票公益金被用来补充社会保障基金,其目的是为了填充未来由于人口老龄化可能会出现的社会保险基金收支缺口。未来社会保险基金账户出现收不抵支时,社会保障基金金额越充沛,差额部分越容易被对冲掉。

对比我国社会保险基金收支情况,截止到2013
年,我国社保基金尚且存在盈余,但这种盈余状态是否存在可持续性尚不得知。反观我国社保收入与支出的增长率,1998
年之后二者趋于稳定,且在1998 年至2008 年10
年内,社保收入的增长率皆高于社保支出,不存在收不抵支的情况。但是2008
年之后,社保支出的增长率开始逐渐超过收入的增长率,这将对我国未来社保基金账户带来隐患,埋下了出现收不抵支情况的风险。

2015年1月互联网彩票第五次被叫停后,互联网彩票销售收入空缺,全年彩票销售总额不增反减145亿元,为10年来首次下滑。或许受此影响,2015年中央收缴入库的公益金为490.56亿元,比预算(551亿元)少了60.44亿元,从而2016年的预算收入增长7.2%后也仅为526亿元,这也是近5年来中央彩票公益金收入预算额首次出现下降。公益金是中央及各级政府重要的财政收入之一,关乎我国社会福利、公共卫生、体育、文化、教育等民生事业的长远发展,中长期来看,正式的彩票线上销售放开可能是大趋势。

2)政策因素

2016年1月7日,全国体育彩票工作会议在北京召开,体育总局高层在会上表示,总局中心将积极推进互联网销售试点准备工作,进一步完善各项管理制度与工作流程。而体育彩票“十三五”规划已获财政部通过,并在会议上进行了传达讨论。

互联网彩票是处于政策襁褓内的朝阳行业。互联网彩票起步于2001年,2014
年行业渗透率已经达到22.2%,行业规模达到850
亿元左右,同比增长102.4%。虽然互联网彩票销售在我国发展迅速,但其发展直接受政策调控影响。2015
年2 月开始的最近一次互联网彩票行业整顿,至今已经持续了近两年。

据公开新闻及我们调研了解,过去互联网售彩问题中的某些技术、制度问题,在2015年全面叫停后,通过体、福彩中心等相关部门的积极改进和推动,大部分已获得较合理的解决。例如通过建立直接对接体彩中心的,通过实时的数据交换和监控,对所有互联网端的出票做到溯源。又比如对于全国性互联网平台销售公益金财政划分问题,可能通过开户账户银行卡归属地或其他标准进行核算。因此,目前的政策关键点在于,牌照的发放形式以及持牌人的资质认定。

2.5 市场格局

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彩票行业链格局

从目前的市场格局看BAT
巨头优势明显,可以对自身积累的海量原始用户精准导流,提高售彩平台的流量。但是互联网彩票趋于娱乐化是未来的方向,BAT
与其他上市公司对于娱乐化的理解与实践不同,因此真正可以创新用户的购彩体验的公司才能够在互联网彩票行业立足。

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互联网彩票销售额占彩票销售总额比重

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互联网彩票销售额PC端、移动端比重

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互联网彩票销售PC端市场格局

互联网彩票规模已经达到850
亿元左右,市场渗透率约为22%。彩票进入移动互联网时代有其必然性:

第一随着智能手机的普及化,手机用户、网民数量大量增加,彩民进入移动互联网购彩时代;

第二是移动互联网购彩具有自身优势,消除了时间、地域的限制,彩民可以随时随地进行购彩,同时还可以降低实体店销售存在的固定成本。

目前,虽然互联网售彩叫停导致其相关业务承压,多家公司仍积极加大彩票全产业链的布局力度。无论最终渠道端牌照花落谁家,在上游生产环节具备产业布局和竞争优势的公司,亦能分享行业蛋糕的扩容。

例如,3月初阿里控股收购港股亚博科技控股,即可能看中亚博在彩票产业链上的布局(上游生产环节)。未来若有政策面的助力,结合淘宝彩票和支付宝彩票的流量优势(下游流通渠道),将望打造全产业链龙头。

除了阿里入股亚博外,终端设备及系统(生产环节)也逐渐被越来越多的产业资本认可和看中。前期天音控股收购的掌信彩通是A股市场上唯一一家拥有福体彩市场双准入资质的公司,在市场上占据了相当大的份额(福彩40%的市场,18省体彩市场)。

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福体彩终端机环节梳理

三、互联网彩票的投资逻辑

3.1 互联网彩票行业链

目前的互联网彩票炒作逻辑是:

彩票下滑不符合政府的利益——而彩票需求巨大——互联网彩票的快捷性更能引爆市场容量——现存问题有解决方法——加上去年有重大体育赛事——开放大势所趋(但有限的开放)

行业核心驱动因素为:财政收入体系中日益重要的地位,大体育产业迎来黄金发展期,互联网崛起。
据测算,2020年国内彩票销售有望超过7600亿元,复合增长率16%

核心产业链关键在于彩种与渠道,衍生市场未来或有商机。

彩票虽然本质上是一种娱乐服务,互联网彩票更是不具实体的信息化代码,但我们同样可以按照传统消费品的概念来理解彩票。彩票产业链大致呈金字塔型,越往下游,越能够分得更大的蛋糕。

彩票产业链的上游:是生产环节,包括彩种的研发、销售及出票系统的开发、彩票的印刷、彩票终端机的制造、彩票的防伪及安全技术等,相当于彩票产品的外包供应商。同时生产环节还包括国家体彩中心和福彩中心,相当于行业中唯二的品牌商。

彩票产业的中游和下游:是由省地级彩票中心和传统线下彩票投注站构成的层级分销系统。同时,由于互联网售彩平台的出现,近年来还构成了电商分销体系,其“货源”有通过国家级彩票中心出票的、有通过省级彩票平台出票的、亦有与地市级彩票平台协商出票、甚至有直接从独立的彩票投注站接线出票。

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彩票产业链梳理

理A 股、港股和中概股中从事国内彩票产业链业务的公司:

业务覆盖彩票全产业链的公司有:鸿博股份、华彩控股、亚博科技、御泰中彩控股、众彩股份和中彩网通控股。

专注于彩票终端设备的公司有:中体产业,

业务覆盖彩票产业链中游和下游的公司有:安妮股份,

行业下游销售环节:人民网、浙报传媒、粤传媒、大智慧、乐视网和高鸿股份、500
彩票网

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互联网彩票产业链

3.2 互联网的催化剂

互联网彩票主题的三大催化剂:重启、销量和赛事

从近两年互联网彩票主题的表现来看,重启、销量和赛事都是行情的重要催化剂。

2013 年初,互联网彩票重启曾带动该主题取得超额收益。2013 年4 月至10
月,上证综指流通市值加权平均变动幅度为下降0.76%,而网络彩票指数上涨了57.85%。

2014 年初,受2013 年互联网彩票高景气度数据的影响,加之2014
年的高增长预期,网络彩票主题再次取得超额收益。2014 年1 月至3
月,上证综指流通市值加权平均变动幅度为下降2.91%,而网络彩票指数上涨了17.99%。

2014 年8 月,受世界杯赛事的影响,网络彩票主题再次引起关注。2014
年8月至9月中旬,上证综指流通市值加权平均小幅上涨5.8%,而网络彩票指数上涨22.79%。

网络彩票自身的高景气度是该主题获得投资者认可的根本原因,在此基础上,重启、销量和赛事成为该主题引发关注的重要催化剂。

此外,由于互联网彩票被叫停,2015年也提供了较低的基数基础,一旦放开,销量同比变动有望大幅增长。

本质上看,渠道(服务)和彩种(内容)是彩票产业链的核心要素。平台系的流量优势巨大,而垂直系将积极地向综合服务商转型;在目前优质彩种创新匮乏的环境下,积极布局研发和彩种储备丰富的公司有望厚积薄发。

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2015年彩票销售情况

3.3 相关公司分析

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彩票产业链上下游相关公司

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A股彩票公司涉彩业务

在移动互联网高度覆盖、移动支付普及的大背景下,互联网彩票录得迅猛发展。互联网彩票在极大程度上提高了购彩便利性,降低了购彩成本,消费者无需再奔赴传统线下投注站,而是可以直接通过线上购彩网站、移动客户端等途径购彩。便利性的大幅提升推进边际消费者进行消费(例如坐办公室的白领们),促进现有彩民提高消费(我国存量消费者仍以中低收入者为主),客观上做大了行业蛋糕,彩票整体扩容可期(“乘数效应”)。

1)鸿博股份

首推的第一彩票概念股就是——鸿博股份(完整产业链)!!!

彩票全产业链覆盖的”鸿博股份”,转型数字版权。产业链布局完整,彩种研发实力强劲,与福建、广东等体福彩合作经验丰富,公司业务结构分为票证产品、包装办公用纸、彩票代销费及其他,2014
年占营业收入的比重分别为55.8%、7.6%和36.3%。2014
年鸿博彩票代销费及其他收入为3.1 亿元。

公司旗下“彩乐乐”网为互联网B2C 平台,2012 年月销量达2,000
万元。但是从公司互动平台得知,公司子公司广州彩创网络技术有限公司旗下的彩乐乐网站为购彩网站,自2015年2月至今,受国家政策影响该网站一直暂停营业,且并无上述相关业务。

2011
年公司已成立专职彩种研发团队,已成功开发了包括高频彩、数字彩及即开型等玩法在内的几十款彩种。并在2015
年通过非公开发行加码电子彩票研发项目建设。

公司具备福建省体育彩票游戏平台建设和电话销售代理供应商资格;与银联电子开发购彩平台;与福建联通在无纸化销售等领域合作。

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A股传统票据印刷龙头积极布局彩种研发

2015
年公司收购北京中科彩技术有限公司51%股权,在热敏纸彩票预制票印制的基础上,增加即开型彩票印制业务,进一步推进公司打造彩票全产业链的战略布局。公司非公开发行拟建设“彩票物联网智能化管理及应用项目”,控股子公司无锡双龙作为实施主体,项目主要为各省市彩票管理中心提供彩票智能化管理服务,并以彩票物联网系统为基础建设公司即开型彩票配送服务网络,将有利于为客户提供更加完善的综合服务解决方案,将RFID
技术贯穿于整个彩票产业链中,提供基于RFID
技术从印制、仓储、物流、跟踪及销售全链条的服务,可以增加客户粘性,提升公司彩票业务的核心竞争力。

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鸿博加码彩票业务

2)安妮股份(印刷、网络销售)

安妮股份从2000
年开始参与中国福利彩票电脑型项目,是福彩中心的首批指定印刷公司,多年来与福彩中心的合作,安妮股份与福彩中心建立了密切联系,为安妮长期从事彩票业务奠定了基础。

业务同时拥有“中大奖彩票”平台,公司目前拥有的“中大奖彩票”是由控股子公司北京联移合通科技有限公司研发并运营的购彩平台,具有手机客户端、网站两个渠道。

受互联网代销彩票业务暂停影响,公司1季度业绩同比有所下滑。
安妮股份2016年1季度营业收入同比下降30.93%,归属于母公司股东的净利润同比减少48.63%。

在2015年2月互联网彩票整顿之前,安妮持续推进彩票业务的发展,提高彩票业务的市场占有率,公司2013、
2014年彩票代购业务产生的净利润占当年净利润总额的比例分别为21.8%和12.5%。

公司收购北京畅元国讯100%股权,布局版权行业。
数字版权行业未来将保持快速增长,畅元国讯作为行业内的先发龙头是DCI体系的参与制定者,与国家版权保护中心合作密切,内容分发与合作渠道比较广泛,
2016~2018年承诺净利润不低于7600万元、
1亿元和1.3亿元,此次收购兼并的完成,将显着增厚公司的利润。

另外,公司目前拥有深圳微梦想51%股权,微梦想约有1亿名活跃用户,其中8000万是微博用户,
2000万是微信用户,其主营业务是通过运营微博、微信公众号吸引粉丝、汇聚流量,以粉丝为依托为企业提供营销服务。
2015年微梦想实现营业收入4276万元,净利润2873万元,超过了业绩承诺的2690万元,未来安妮可就剩余49%股权与微梦想进一步协商。
我们认为公司可以充分利用微梦想的媒体资源,为公司的版权、彩票业务精准导流,促进相关业务的快速增长。

总结下,公司积极转型互联网服务行业:

1)     目前通过收购畅元国讯100%股权布局数字版权行业,未来畅元国讯的并表会给公司业绩带来爆发性的增长。

2)     公司在2015 年收购了微梦想51%股权,布局互联网移动营销服务。

3)     公司拥有“中大奖彩票”平台,由控股子公司北京联移合通科技有限公司研发并运营,具有手机客户端和网站平台两个渠道。

4)     公司2000
年开始参与中国福彩的印刷项目,是福彩中心指定的首批印刷公司,多年的合作关系建立了公司与福彩中心的密切联系,为公司以后从事互联网代销业务奠定了基础。

3)中体产业(终端销售)

体育彩票终端机销售业务稳定增长并且积极关注体彩电话投注和互联网投注的中体产业,公司2014
年体育彩票业务收入1.48 亿元,较2013 年的1.31
亿元增长了12.4%。公司的体育彩票终端机销售业务维持稳定增长,即开型自助终端业务做好全面推广的准备。公司在体育彩票电话投注和互联网投注领域积极部署人员储备以及技术储备,关注相关政策,力争在市场政策开放的情况下投注业务有所突破。

其二股东是国家体彩中心,旗下拥有竞彩网(曾有试点牌照) 。公司以9000
万元收购体彩终端机供应商英特达45%股权。英特达亦涉足彩票投注系统、电话投注系统、电视投注系统等的开发。

2015 年公司实现营收8.51
亿元,同比下降26.07%;实现归属于上市公司股东净利润7759.21
万元,同比下降24.76%。

公司2016年业绩下滑主要还是受制于国内房地产市场整体景气度持续低迷所致。报告期内公司房地产业务营收同比下滑60%以上,使得公司整体业绩相较于去年出现了下降。确实地产站到了22%的比例,影响不小。

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主营构成分析

体育相关业务收入在全部营业收入中占比由2014 年的54.08%提高到2015
年的77.58%,使得公司已经成为国内资质最为纯正、盈利能力稳定、成长能力持久的体育产业龙头。

细分项目来看:

1、公司体育业务的重要核心赛事管理及运营业务全年实现营收2.2
亿元,同比增长15%,继续显示出强劲的成长性。

2、公司体育场馆运营管理业务全年实现营收1.03
亿元,同比增长39%,增长势头十分迅猛。

3、休闲健身业务一方面继续优化提升。

4、体育经纪业务实现营收3386 万元,利润增长超过10%。2016
年将是国际体育大年,里约奥运会、欧洲杯等重量赛事纷至沓来,因此公司的体育经纪业务在今年迎来爆发将是大概率事件。

5、公司体育彩票业务稳步推进即开型自助终端业务,成为国内首家通过即开型自助终端技术规范并获得兑奖接入许可的公司,并在上海、宁波等地实现运营,使得公司彩票业务在今年仍具有相当分量的看点。

6、体育援外业务2016 年营收1.01
亿元,利润率33%,继续成为公司稳定的利润来源。

总的来看,中体产业不是纯正的互联网彩票概念,因为他的主营占比小,有是终端机,不是互联网为主。
但却是纯真的体育概念股龙头。

4)人民网(渠道销售)

拥有“澳客网”购彩平台并且其PC端的市场份额在国内前十名。公司2014
年实现营业收入15.84 亿元,其中互联网彩票业务收入2.86 亿元,占比18%。

公司2013
年联合其他两方股东共同出资设立了子公司人民澳客传媒科技有限公司,通过澳客网购彩平台向客户提供互联网彩票服务,在彩种覆盖率、支付成功率等方面精益求精,PC端的市场份额约为4%,仅在BAT
巨头之后。

此前以2000
万元获得澳客网40%股权。澳客网曾为垂直系售彩平台领跑者之一,2014
年三季度在互联网售彩市场中份额约4.2%。

公司2015年实现营收16.05元,同比增长1.31%,净利润2.74亿元、扣非后净利润1.84亿元,同比下滑16.94%和30.20%;互联网彩票业务暂停。未来贡献主要业绩弹性。

受到互联网彩票业务暂停的影响,报告期内公司互联网彩票业务实现营收4671万元,同比下滑83.65%。下图可以看出,14年和15年互联网彩票的影响非常大。

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根据华泰证券的分析,互联网彩票重启将为公司贡献主要的业绩弹性,有望贡献营收三亿元以上,净利润1.5亿元左右。(而公司15年全年也就2.7亿,影响非常大。)

5)东港股份(彩票印刷)

公司此前主办的山东熊猫彩票网曾获山东省福彩中心授权运营。山东熊猫彩票投注系统通过电子接口直接接入山东省福彩数据库。公司开发的山东福彩客户端也曾在省内进行推广。

公司近期与山东省福利彩票发行中心、深圳市思乐数据技术有限公司,共同出资设立了非营利性社会组织-山东彩票研究院。研究院主要业务包括研究彩票行业特别是山东福利彩票发行现状及发展方向,承接山东福利彩票等发行销售的开发、管理、营销、保障等应用研究课题和项目开发,开展彩票发行与销售的咨询、评估与培训等市场服务,推动山东彩票事业发展等。研究院开办资金500万元,公司出资167万元。山东彩票研究院的设立,将有利于提升公司彩票游戏的开发和销售相关业务的研发能力和水平,推动彩票游戏、彩票手机端销售和自助终端销售业务的发展。

公司布局线下彩票业务,在山东、山西和其它地区拓展由公司研发的终端机,
可以进行即开型和非即开型彩票的购买与兑奖。

总的来说,东港股份主要还是依靠电子发票、智能卡业务迎来快速增长。彩票应该只是是个附属品,所以也不是纯真互联网彩票概念股。

6)莱茵体育

以2350
万元增资入股宾果科技35%股权,旗下彩票2元网是华东地区最早的专业售彩平台之一,在PC
端和平台端均有建树。宾果科技同时涉足彩票游戏、手机彩票游戏的研发。
彩票2元网旗下走势图表系统作为彩票资讯服务获得优异反响。同时网站还提供彩票社区等周边服务。

宾果科技及原股东承诺,承诺具备恢复业务的实际条件之日的第一年(连续12个月)税前利润达到700万元;税前利润连续两个会计年度增长不低于20%;网站日均访问量达到35万独立IP,网站和移动端应用的总注册用户数达到320万,消费用户数达到52万。

7)红旗连锁(终端销售)

2016 年年初与四川福彩签订代售合同,
将在旗下门店铺开彩票销售业务,抓住消费者找零形成交叉销售。当前店均日销售额达2000-3000
元,预计上半年实现门店全覆盖。

公司已经在区县门店中安装了70-80台彩票机,预计全年将安装完成近千台。按照2015年四川省彩票82亿元的销售规模,保守测算2016年彩票业务贡献利润将达2500万元左右。

他是终端销售,属于彩票概念,但没有互联网属性。

8)浙报传媒(手机售彩)

2014年4月,浙报传媒拟出资5000万元人民币设立全资子公司“浙江天彩网络科技有限公司”,运营无线新媒体业务。新设公司将依托浙报传媒良好的品牌影响力和丰富的媒体资源及互动娱乐资源,致力于无线互联网领域的新项目探索和新业务拓展,开展手机阅读、手机游戏、手机购彩和移动广告等业务。

另外,公司通过与其认可的第三方共同增资入股华奥星空。华奥星空成立于2003年9月22日,重点发展专业网站、体育彩票、电子竞技、视频点播、电子商务、棋牌在线等各种应用系统。

3.4 行业的风险因素

1.行业层面风险:

1) 终端购彩需求走弱,体育赛事带动效应低于预期;2)
牌照发放进度低于预期;3) 供给端新型彩种放开及玩法审批进度低于预期;

2.公司层面风险:

1) 纯互联网渠道商未获牌照资质的风险;2)
渠道端流量竞争加剧,佣金率持续降低;3) 彩种研发进度及产品质量低于预期。

四、总结

文章涉及企业及产品

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文章涉及公司及网站

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文章转载自pmcaff,小部分自己整理

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